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截至8月24日，唐山地区二级冶金焦成交均价2420元/吨，上涨120元/吨。

但是，受港口价格倒挂影响，下水煤发运需求萎缩可能性较大，或将倒逼坑口价格小幅下降。那么，神华9月份长协价格下调，将对市场影响产生什么影响呢？电厂方面：今日公布的沿海六大火电的库存为1554.4万吨，增幅之快令人意外。

加之神华等大型煤企下调9月月度长协煤价格，在一定程度上刺激贸易商出货。同时，环保对汽运也造成影响，带动运费上涨从9月1日起，山西焦煤集团上调部分低硫主焦、肥煤的长协价格，涨幅在30-70元/吨不等，其他煤种整体市场还是以稳为主。山西焦煤集团铁路长协具体调整如下：离石焦、中兴焦价格上调30元/吨，马兰肥、镇城底肥、屯兰焦、双柳肥、辛置肥、孝南肥价格上调50元/吨，穆村低硫主焦上调70元，其余矿点价格维持不变。河南神火上调公路瘦煤30元/吨。

山东枣矿缩小优惠30元/吨。另外，从9月1日起，山东主流煤企精煤价格通过缩小优惠幅度变相涨价40元/吨，现二号精煤现货挂牌价格1025元/吨，最大优惠幅度是80元/吨，优惠后最低价格为945元/吨。秦港5000FOB价，538元（涨8元）。

2018年8月27日丰矿动力煤指导价：秦港5500FOB价，621元（涨3元）。东胜4500坑口含税价，220元（无变动）。神木6000坑口含税价，430元（无变动）。、大同5500坑口含税价，453元（无变动）

陕西神木地区动力煤价格继续稳中下行，虽然环保组已进入当地展开检查，目前对手续齐全煤矿暂无影响。以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，截至8月23日主流平仓价615元/吨，较上周同期回落10元/吨。

本周动力煤市场整体保持下行态势。产地方面，山西大同地区在北方港煤价下行的带动下，坑口价格出现跟降10元/吨，热量5500大卡面煤主流车板含税价格450元/吨。整体来看，煤炭供应相对平稳，下游需求持续减弱，市场看空情绪较重，动力煤价格有继续下滑压力。下游来看，山东主力电厂电煤接收价格出现10元/吨的下调，河南等地部分电厂甚至暂停煤炭接收，表示随着日耗的下滑，后期煤价看跌预期将继续增强。

鄂尔多斯地区整体煤价维稳，个别矿因拉煤车辆较多，价格小幅上涨5-10元/吨。8月中旬以后南方高温天气减退，在高库存低日耗背景下沿海电厂采购积极性继续减弱，北方港口动力煤价格小幅下行产地方面，山西大同地区在北方港煤价下行的带动下，坑口价格出现跟降10元/吨，热量5500大卡面煤主流车板含税价格450元/吨。下游来看，山东主力电厂电煤接收价格出现10元/吨的下调，河南等地部分电厂甚至暂停煤炭接收，表示随着日耗的下滑，后期煤价看跌预期将继续增强。

整体来看，煤炭供应相对平稳，下游需求持续减弱，市场看空情绪较重，动力煤价格有继续下滑压力。本周动力煤市场整体保持下行态势。

以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，截至8月23日主流平仓价615元/吨，较上周同期回落10元/吨。陕西神木地区动力煤价格继续稳中下行，虽然环保组已进入当地展开检查，目前对手续齐全煤矿暂无影响。

鄂尔多斯地区整体煤价维稳，个别矿因拉煤车辆较多，价格小幅上涨5-10元/吨。8月中旬以后南方高温天气减退，在高库存低日耗背景下沿海电厂采购积极性继续减弱，北方港口动力煤价格小幅下行8月23日我国重要港口（秦皇岛、国投京唐、曹妃甸港、广州港）煤炭库存较上周同期下降56.9万吨至1556.5万吨，环比降幅3.53%。另一方面，国内海上煤炭运价指数持续上涨，本期运价指数报收于1064.83点，与上期相比上行10.18点，涨幅为0.97%，其中，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行1.1元/吨至48.4元/吨。上述三个特征表明，夏季电力和煤炭消费高峰已出现衰减迹象。煤焦板块焦炭方面，山西地区焦炭供应量在环保压制下不同程度收紧，焦企基本零库存运行，订单也多已排至九月上旬，同时钢厂方面多数库存尚不理想，催货频繁，补库存需求较好，当前焦炭供需两面表现均利好焦炭价格。

反而从宏观考量，在消费下滑、出口受贸易战影响背景下，财政与基建发力稳定经济的政策有望进一步拉动后期能源需求弹性上升（本身不迫切）。根据最新数据，截至18年8月上旬，国有重点煤矿原煤产量18.1亿吨，同比增加5773万吨，增幅3.29%，煤炭产量如我们预期小幅增加，相对平稳。

秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比下行0.3元/吨至37.7元/吨，海运费及港口调度处于小幅波动阶段。纽卡斯尔港动力煤现货价118.6美元/吨，较上周降0.92元/吨。

当前煤炭板块估值错杀处在了历史底部，伴随宏观悲观预期修复，煤价持续高位震荡，业绩继续向好，到后期冬储补库拉动需求和煤价再次起飞，估值修复空间巨大。煤价及库存截至8月24日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价613元/吨，较上周降7元/吨。

从库存水平来看，本周国内重要港口（秦、曹妃甸、广州港、京唐东港）库存持续小幅去化，周内库存水平均值1,584.61万吨，较上周下降32万吨，降幅1.98%，此外，本周六大电厂煤炭库存均值1459.88万吨，较上周下降34.6万吨，降幅2.32%。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)608.3元/吨，较上周降4元/吨。二是本周六大电日耗均值也已连续出现萎缩，近三周内日耗周环比增速分别为-5.60%、4.83%、-10.32%，日耗回落有所加快。分析认为，旺季煤价受下游限产、电力调峰、进口激增、补库充分、水电超预期及政策干扰等多重因素叠加没有大涨，而是高位震荡，那么考虑到调峰不再、水电减弱、库存去化、进口减弱，汇率贬值因素就不会在高位基础上明显回调。

传统旺季即将过去，在工业低库存和冬季限产预期下，有望在9-10月份集中开工再次出现4-5月份淡季不淡行情。2018年煤炭板块的配置机会将是历史性的，确定性的，整体性的，不分品种的，但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性，煤价应是无忧而行。

其三，8月23日的六大电煤炭库存可用天数为19.75天，比去年同期增加6.4天，周内可用天数均值为20.01天，同比增加6.18天。煤炭供给端产量相对平稳，库存继续小幅去化。

2018年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升，但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力，产量增速将明显下滑，供需缺口明显进一步放大，同时全球陷入煤炭紧缺状态，价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。截至8月19日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存增加13.78万吨至166.02万吨。

煤炭需求端旺季过后出现回落，具体下游数据来看，8月中下旬，沿海六大电的日耗和库存出现几个特征：一是日耗均值出现下降，其同比增速已经由7月份的7.7%，下降到8月1-23日的1.7%。焦煤方面，环保影响下，山西省内独立洗煤厂关停面积较大，影响精煤供应明显趋紧，资源量相对较小的优质低硫低灰焦煤资源表现尤其敏感，价格快速探涨，临汾安泽、长治沁源一带低硫煤累计涨幅普遍已有150元/吨左右，而中高硫主焦煤方面，因为柳林地区部分主体煤矿产量下降近80%，造成区域性资源紧缺明显，价格也从低点已经落实50-80元/吨的涨幅，其他地区煤种价格多以稳或者小幅探涨为主，短期看焦煤供需基本面向好发展，支撑煤价继续上行双方博弈下，价格下降，5500大卡报价615元/吨左右，周环比下降15元/吨。上周，产地生产、销售正常，价格以稳为主。

港口现货以过水煤成交为主，价格再次下降。港口方面：上周，居民制冷需求锐减，沿海六大电力集团日耗维持在70-75万吨左右。

产地方面，8月下旬起，为督促防范煤矿系统性安全风险，遏制重特大事故发生，6个督察组对晋陕蒙等12个省（区）开展煤矿安全督查。预计9月上旬前后，坑口供需关系相对宽松，价格震荡调整。

但是，随着环保、安监等常态化，影响的煤炭产量有限。而电厂方面在迎峰度夏尾声以置换库存为主，采购力度不大。